铜：
隔夜铜价震荡偏弱。宏观方面，美国2月ISM服务业指数52.6，不及预期53和1月的53.4，其中就业指数陷入萎缩，价格指数单月大跌，在此前对美经济软着陆过高预期下，市场也开始进行一定的修正，昨晚美股回落也带动铜价下行；国内方面，金融市场回暖提振市场情绪，市场对经济稳增长预期依然较为强烈，也成为支撑盘面的重要因素。基本面方面，从节后周度开工率来看精炼铜制杆仍保持较高水平，但再生铜制杆企业恢复较慢，另外从部分企业交流来看在接订单略低于预期。从节后铜价表现来看，海外乐观氛围支撑铜价逐渐走强，国内关注节后需求情况下予以铜价支撑，后续二者继续共振，则会推动铜价进一步走高，否则铜价上行阻力会变大。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍跌1.42%，沪镍跌0.92%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少48吨至73944吨；国内 SHFE 仓单增加12吨至14502吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-250元/吨。消息面，据Mysteel调研全国16家样本企业统计，2024年2月国内精炼镍总产量24428吨，环比增加7.48%，同比增加42.60%。不锈钢方面，生产端环比好转，但库存仍延续累库，3月粗钢排产312.03万吨，月环比增加21.4%，同比增加11.53%；截止3.1日，78家样本社会库存112.5万吨，周环比上升0.9%。新能源汽车方面，中间生产预计3月订单恢复正常，边际上需求好转，叠加硫酸镍成本有所上涨也形成一定价格支撑，硫酸镍价格延续走强。印尼镍矿审批引担忧，产业链其他产品价格走势偏强，叠加海外宏观情绪，有多因素支撑重心上移，但电镍本身仍面临着一定的过剩压力，如产能产量的增加、库存延续累库和交割品扩容，短期或偏震荡运行。
氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2404收于3212元/吨，跌幅0.16%，持仓增仓6***至38555手。沪铝震荡偏强，AL2404收于19065元/吨，涨幅0.08%。持仓增仓389手至21.06万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3335元/吨。铝锭现货扩至贴水30元/吨，佛山A00报价涨至19020元/吨，无锡A00报平水。下游铝棒加工费河南临沂持稳，包头南昌无锡下调10-50元/吨，新疆广东上调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调103元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调150元/吨。几内亚******未涉及铝矿开***，国内矿石开***在两会后限制解除，氧化铝延续宽松预期、下行驱动仍存。长***效应导致2月PMI位于荣枯线下方。随着供给走平，在下游订单修复和集中复工引领下，金三旺季表现仍可期。届时低库存、高铝水支撑力将有所显现，去库拐点存在提前可能，现货转为升水格局或为常态。铝价整体波动重心或有一定抬升，但供需无突出矛盾点，彻底走出震荡可能性偏低。
锡：
沪锡主力跌0.39%，报218560元/吨，锡期货仓单10483吨，较前一日增加17吨。LME锡涨0.36%，报26850美元/吨。锡库存5575吨，减少65吨。现货市场，对2404，云锡升水500-700元/吨，云字升水300-500元/吨，小牌贴水600-800元/吨，进口贴水800-1，200元/吨。价差方面，04-05价差-370元/吨，05-06价差0元/吨，沪伦比8.14。短期来看，内外库存高位仍是压制锡价走势的主要原因，在库存得到有效去化之前，需求的复苏都难以得到市场的确认。而供应端，由于1-2月份进出口数据的延后，矿端供应紧张仅能从加工费走势确认，但冶炼厂强势叠加财政部抛库，加工费下调不畅。但中期来看，供应端紧张基本确认，光伏、镀锡板和化工订单已超前显示需求回暖，仍看好锡价上半年走势，建议逢低买入。
锌：
沪锌主力涨0.41%，报20775元/吨，锌期货仓单40682吨，较前一日增加953吨。LME锌涨0.20%，报2454.0美元/吨。锌库存275150吨，减少650吨。现货市场，上海0#锌对2404合约贴水0-30元/吨附近，对均价贴水10元/吨附近；广东0#锌对沪锌2404合约贴水25-35元/吨，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对2404合约报贴水30-50元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨。价差方面，04-05价差+20元/吨，05-06价差+95元/吨，沪伦比8.47。锌维持内外比价上行的观点，海外目前供应过剩格局短期难改，但在LME Cash维持大贴水的状态下，预计交仓的量将逐步减少。国内方面消费旺季到来叠加供应因亏损减产，预计国内缺口将依赖海外进口补充。国内月差预计维持低Back水平，因进口补充上行空间有限。价格方面，关注后续国内需求复苏节奏以及海外制造业需求能否跌幅放缓，整体来看目前锌估值较低，但空间亦有限。
硅：
5日工业硅震荡偏弱，主力2404收于13325元/吨，日内跌幅0.49%，持仓减仓6779手至58116手。百川硅参考价14712元/吨，较上一交易日下调33元/吨。其中#553各地价格区间下调至14200-15000元/吨，#421价格区间跌至15050-15550元/吨。最低交割品#421价格跌至13250元/吨，现货贴水扩至140元/吨。受制于春节***期影响，节前集中***购、节后需求几无增量，而环保限制逐步放松后、下旬供给出现明显增量，供需格局形成错配。进入3月需求修复在即，单体厂检修复产、合金集中复工、晶硅订单加码后存在更多补库需求。但随着西北将形成更大规模的复产，供给增量明确，金三预期待证实。边际偏向宽松的可能性更高，硅厂面临高库存和利润压缩的困局，市场整体谨慎情绪未消，预计硅价仍以弱势震荡为主。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2407合约跌7.16%至约11.15万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨1500元/吨至10.75万元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨1250元/吨至9.75万元/吨，电池级氢氧化锂平均价上涨1500元/吨至9.20万元/吨，基差约-4050元/吨。仓单方面，昨日仓单增加147吨至15477吨。消息面，智利2月出口锂盐到中国为16058吨，环比增加63.5%，同比增加68.3%；2月智利总出口量为20065吨，环比增加30%，同比增加20%。供应端，第三家澳洲矿商宣布调整生产***，叠加国内头部锂盐厂检修，供应端扰动不断；上周产量环比增加7.2%至7595吨，其中盐湖维持1639吨，云母增加11%至1870吨，锂辉石增加10.9%至3328吨；环保审查使得市场对云母提锂的产量和成本产生一定担忧。需求端，3月正极材料及电芯厂排产实现环增，但亮眼增量较为难寻。库存端，截止上周碳酸锂库存增加1.5%至约8.11万吨，下游库存减少4.9%至约1.6万吨，其他环节增加6%至约1.89万吨，冶炼厂增加2.2%至约4.63万吨。基本面边际上供弱需强，期货价格快速反弹后面临一定压力，叠加月底仍有仓单注销压力，短期内或将震荡偏弱运行。
